Reflejo de las últimas encuestas que colocan al candidato del Partido Acción Nacional (PAN), Felipe Calderón, más competitivo en las elecciones presidenciales, las apuestas en los mercados de futuros que se negocian en el sitio intrade.com cambiaron de forma radical.

Mientras que el valor de los contratos con vencimiento el 7 de julio para Calderón Hinojosa subieron 14 unidades al pasar de 17 a 31 dólares, para Andrés Manuel López Obrador, de la coalición Por el Bien de Todos, bajaron 16 puntos, de 75 a 59 dólares. En el caso de Roberto Madrazo Pintado, candidato de la Alianza por México, la publicación de la encuesta elaborada por la consultoría Grupo de Economistas Asociados (GEA) y la firma ISA, tuvo un efecto mínimo en las cotizaciones con un aumento de un dólar en el valor de contrato al pasar de nueve a 10 dólares.

Una máxima del sector financiero dice que "los mercados siempre anticipan"; es decir, que en el precio de hoy se incorporan la expectativas de lo que va a ocurrir mañana.

Aunque el PAN recuperó posiciones en los últimos días, si la expectativa de esta bolsa se cumple, los mercados estarían descontando el triunfo de Andrés Manuel López Obrador.

En www.intrade.com, una mezcla entre una casa de apuestas y un mercado de futuros, se pueden comprar y vender contratos de futuros sobre una gran variedad de eventos financieros, económicos, políticos y deportivos.

Dentro de la sección de política destacan los contratos de futuros para la elección presidencial en México, y para jefe de Gobierno del Distrito Federal. La mecánica de operación es simple: un inversionista espera recibir al término del contrato hasta 100 dólares y durante la vida del instrumento puede negociarlo conforme evoluciona la contienda electoral, es decir comprar o vender el instrumento que tuvo un precio de salida equivalente a un dólar.

¿Qué tan activos son esos contratos? ¿Qué tan líquidos son? De acuerdo con analistas una medida de qué tantas transacciones se realizan en esos contratos de futuros de la elección presidencial es el diferencial entre el precio de compra y el precio de venta.

Claramente, explicaron los especialistas, el diferencial apretado en el caso de López Obrador sugiere que es el segundo contrato más operado en mercado, y en donde el grueso de los inversionistas pone su dinero. Por el contrario, el amplio diferencial entre los precios de compra y venta del contrato de futuros de una victoria de Roberto Madrazo, sugiere que los inversionistas no "apuestan" a este escenario posible.

Otra medida de la liquidez de los contratos es el volumen operado. Hasta el 7 de abril se operaron 938 contratos de López Obrador; mil 39 de Felipe Calderón, mientras que las operaciones de Roberto Madrazo suman 761. Esta es la primera vez desde que iniciaron los contratos -el 25 de febrero de este año- que el volumen de instrumentos del candidato del PAN supera a los de su competidor del PRD.

Existe una enorme cantidad de investigaciones respecto de la capacidad predictiva de los mercados de futuros, y los resultados varían, por lo que no existe un acuerdo uniforme respecto del poder de anticipación de esos mercados. Pero lo que sí es un consenso absoluto es que estos mercados procesan de manera eficiente toda la información disponible en el ambiente en cuestión, y el precio es el mejor reflejo de la reacción a los distintos eventos.

Si lo anterior es correcto y la liquidez es adecuada, entonces los contratos de futuros sobre el resultado de la elección presidencial de julio en México son un buen indicador de la probabilidad para cada resultado. Esto quiere decir que los mercados están asignándole la mayor probabilidad de victoria electoral a Andrés Manuel López Obrador.

El gráfico de los precios del contrato de López Obrador muestra que los mercados llegaron a asignarle una probabilidad de victoria de 32.7%, y que llegó a 76.5% el 28 de marzo.